流動代幣的論點很簡單：我認為流動代幣投資領域存在巨大的機會（alpha），而 VC 代幣投資領域已經過度飽和。

很多很好的企業正在加密貨幣領域建設，而且它們都有自己的代幣，但定價并不合理。

2021 年的估值主要推動力是描繪夢想。我相信 2024 年之后的估值將來自實現這些夢想

SOL 的月線走勢

Solana 就是這種轉變的一個典型例子，三年后人們意識到「也許它并非全是空談」。

如果你是一家基金公司，那么你的機會就在于：努力弄清楚誰在打造真正的酷炫產品。你可能會想「現在不應該重新定價嗎？」——不。

AAVE 的月線走勢

Arthur 在最新的關于 DeFi 復興的文章中表示， DeFi 被嚴重低估，并將在未來幾年繼續增長。事實勝于雄辯。在加密貨幣領域，一些非常正規的企業被忽視了，即使是那些目前估值數十億美元的企業也是如此。

但是流動市場理論不僅適用于舊代幣。人們普遍認為，在流動性代幣領域存在著許多機會，真正在建設的企業目前呈現出不對稱的回報。一個明顯的例子就是 Theia Research 文章所提到的 Banana Gun。

Banana Gun 在所有鏈上協議中收入排名第 6 位，但市值排名卻是第 284 位。這說明，一些真正正在建設的企業被低估了。

更近一些的例子是 Ethena。您可不同意這個論點，但我希望在這里把觀點說清楚。如果您知道該去哪里尋找，那么流動代幣市場中存在著令人難以置信的機會。  

這不單是「哦，這是一個 AI 代幣，做多它」，或者「這是一個新東西，所以價格會上漲」。這里的核心思想是：

• 有些已發行代幣的企業被嚴重低估
• 市場將更加關注基本面

下面我用四個問題解釋流動代幣的機會。

問題 1：騙局難道不是最賺錢的嗎？

是的。畢竟它仍然是加密貨幣，而且存在「炒作」因素。事物可能很快就會被高估，而且我毫不懷疑我們仍會看到虛假騙局被推向天價（TRB 就是一個例子）。

但如果你把眼光放在 2024 年，你會發現資產選擇現在幣以往變得更加重要，因為人們知道了「販賣夢想」游戲是如何運作的，沒有人會再度陷入「把世界放到區塊鏈上」或「收益挖礦二代幣」的陷阱。

在 2021 年，你可以做多任何東西并賺錢；在 2024 年，你可以做多熱門趨勢并賺錢。但在未來幾年，你要逐漸減少對虛假騙局的偏愛，而更多地選擇正規項目。

問題 2：市場何時會關注？

我不知道。我要到冰球將要到達的地方，而不是冰球現在的位置。但有時冰球需要一段時間才能到達。然而，我們可以看到市場已經開始關注，資產選擇在 2024 年變得至關重要。

很多人似乎忘記了我們的最終目標是引入 Tradfi 貨幣。Tradfi 總是需要一個理由：他們喜歡比特幣的原因是它正在成為一種「數字黃金」，雖然你可能有不同的想法，但事實上，基本面是將事物聯系在一起的因素。

任何有足夠力量推動市場的人都需要基本面，并希望看到實際數字。

但同時，這一論點的另一個問題是，它需要看漲條件（即 BTC 價格上漲），而過去 5 個月我們還沒有遇到過這種情況。這也是 Memecoin 表現如此出色的原因，因為 Memecoin 通常對市場波動具有很強的彈性，它處于一個完全不同的競爭環境（鏈上）。

問題 3：為什么不買 Memecoin？兄弟，買 Memecoin 就夠了

我同意這種觀點。很多人讀到這篇文章可能會認為 Memecoin 是虛假宣傳的頂峰。并不是，我認為虛假宣傳是承諾與交付之間的脫節。但對于 Memecoin 來說，承諾與交付是一致的：它們不承諾任何東西，也不交付任何東西。你對 Popcat 有什么期待？或者對帽子狗有什么期待？

從這個角度來看，你可以為 Memecoin 建立一個「基本」框架：顯然它不會基于每年賺多少錢，而是基于其他的因素。它有社區崇拜嗎？它有讓人們團結起來的 meme 嗎？等等。

當出現 1000 個針對同一種動物的不同表情包時，就很難區分好壞了。這與我們擁有的 100 個不同的 L1 或 100 個不同的 GameFi 項目并沒有太大區別。

最有力的推測建立在真相的核心之上，而對于 Memecoin 來說，真相的核心就是「強大的社區」。這與向你兜售夢想的虛假項目完全不同。

Memecoin 和流動代幣是同一枚硬幣的兩面，只是處于光譜的兩端。同樣，一些虛假項目估值高得離譜，卻沒有任何實際成果，但它卻向世界承諾。至少 Memecoin 不會承諾任何事情，所見即所得。

您可能不同意這個觀點。我承認 ，我并沒有押注 Memecoin。但如果我必須在 Memecoin 和騙局之間做出選擇，我會毫不猶豫選擇前者。

無論你對 Memecoin 超級周期有何看法，很明顯這已成事實。

因此，Memecoin 流動代幣的杠鈴策略是有意義的：選擇具有最強大邪教的 meme 和具有最佳產品的代幣。

問題 4：基本面代表什么？

上文我給出的所有例子都有一個共同觀點，「它賺了很多錢，但交易價格是 X ，它應該更高」。但我認為并非所有基本面論點都要這樣表述。基本面的本質含義是，「有邏輯論據可以說明為什么它應該價值更高」，而估值是表達這一點的一種方式。

除了估值之外，還有很多方法可以表達這一點，但核心要素是論點植根于合理的邏輯，而不僅僅是「這是一個新的代幣，兄弟」。

結論

TLDR：一些流動代幣正在發揮非常酷的作用，但還沒有被真正地發現。找到它們吧！

我把過去的一年分為三個階段：

• 第 1 階段（1 月至 3 月）：興奮。牛市真的回來了！這個時候，我們仍然看到虛假宣傳，但比 2021 年少得多；更多地關注一些真正做事情的項目。
• 第 2 階段（4 月 – 現在）：表情包！表情包！表情包！沒人再關心山寨幣了。正如那句老話所說：在沒人注意的時候買入，在大家都在談論的時候賣出。
• 第 3 階段（即將到來）：Memecoin 的替代品已經浮出水面。

我期待發現更多未經雕琢的寶石：擁有良好基本面、且被嚴重低估的企業。

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