作者：Alex Liu，bitget交易所
Curve 領(lǐng)漲 DeFi
比特幣在 10 萬(wàn)美元的心理關(guān)口前停滯不前，而 Alts 迎頭趕上，讓 BTC 市場(chǎng)占有率一度回落至 55% 下方。
DeFi 版塊表現(xiàn)亮眼，在過(guò)去 7 日漲超 20 %，而 Curve Finance 的代幣 CRV 又以超 50 % 的周漲幅領(lǐng)漲 DeFi 版塊，在大市值 DeFi 代幣中表現(xiàn)僅次于受 Binance 上幣利好影響的 THE 和 Curve 生態(tài)協(xié)議 Convex 代幣 CVX。
CRV 為何能漲、它的潛力如何、生態(tài)還有哪些相關(guān)代幣值得關(guān)注？筆者在 0.3 以下建倉(cāng) CRV，并已「 CX 」數(shù)月，下面簡(jiǎn)單講講 CRV 的持倉(cāng)邏輯。
直接因素：機(jī)構(gòu)入場(chǎng)消息
上圖消息釋出后，CRV 至 0.5 USDT 一路拉升至突破 0.8 USDT。貝萊德等機(jī)構(gòu)押注以太坊生態(tài)，并通過(guò) BUIDL 基金入局 DeFi，Curve 是 DeFi 穩(wěn)定幣對(duì)、掛鉤幣種兌換的基礎(chǔ)設(shè)施，市場(chǎng)押注 Curve 受機(jī)構(gòu)采用的潛力。
筆者在今年 8 月的文章「觀點(diǎn)：走出山寨熊市，需要 DeFi 復(fù)興」中預(yù)測(cè)傳統(tǒng)金融會(huì)透過(guò)現(xiàn)有 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施上鏈，并以 Curve 、Pendle、Aave 為例。此后：Aave 與特朗普家族建立起合作、Curve 引入 BUIDL 等機(jī)構(gòu) RWA。Pendle 或許是下一個(gè)值得押注的標(biāo)的。
回顧過(guò)往，利空拋壓出盡
為何敢在 CRV 跌跌不休時(shí)抄底買(mǎi)入？今年 6 月時(shí)的判斷是：Curve Finance 的利空和拋壓見(jiàn)底。
注：目前 Frax Finance 變?yōu)榱?CVX 的第二大持有者，最大持有者為 CLever。FXS 持倉(cāng)邏輯見(jiàn)后文
長(zhǎng)期以來(lái)，Curve Finance 最大的隱患無(wú)疑是創(chuàng)始人 Michael Egorov 抵押 CRV 代幣借出穩(wěn)定幣的巨額借貸倉(cāng)位，而這些倉(cāng)位已在 6 月被完全清算。
有人將清算稱為「巧妙的套現(xiàn)」，因?yàn)榭赡軟](méi)有足夠的流動(dòng)性支持這么大數(shù)額的代幣出售，于是以借貸倉(cāng)位逐級(jí)清算的方式套現(xiàn)離場(chǎng)。但另一個(gè)視角是：項(xiàng)目創(chuàng)始人被迫在底部賣(mài)掉了自己的大部分代幣。
Curve 創(chuàng)始人 Michael Egorov 還有鎖倉(cāng)的 CRV，換位思考，利益最大化的方式是努力 BUIDL，讓 CRV 代幣在解鎖時(shí)擁有更高的價(jià)值，團(tuán)隊(duì)與協(xié)議代幣的長(zhǎng)期價(jià)值高度綁定。
Michael Egorov 在去年 8 月的清算危機(jī)中以 0.4 USDT 的價(jià)格 OTC 賣(mài)出了近 1.6 枚 CRV。在 6 月底購(gòu)買(mǎi)，成本價(jià)比多數(shù)機(jī)構(gòu) / 大戶低，而許多機(jī)構(gòu)已割肉離場(chǎng)。
CRV 在 CEX 的交易量曾長(zhǎng)時(shí)段遠(yuǎn)高于同市值的代幣，但價(jià)格持續(xù)橫盤(pán)，推測(cè)經(jīng)歷了充分的籌碼換手。
Curve 已上線 4 年，通脹率降到了 6.3%，按 42.4% 的鎖倉(cāng)率計(jì)算，CRV 事實(shí)上進(jìn)入流通的通脹只有 3% 左右。
展望未來(lái)，創(chuàng)新與增長(zhǎng)點(diǎn)
市場(chǎng)炒作預(yù)期，Curve Finance 未來(lái)有何創(chuàng)新與增長(zhǎng)點(diǎn)？
潛在的鏈上外匯兌換產(chǎn)品、軟清算機(jī)制借貸 LlamaLend、crvUSD。推出以來(lái)，crvUSD 已為 Curve 協(xié)議產(chǎn)生近 1.5 億美元的收益。
scrvUSD 的推出有助于推動(dòng) crvUSD 的采用。crvUSD、軟清算機(jī)制借貸有何優(yōu)勢(shì)？
Curve Finance 也在向 EVM 外的生態(tài)拓展。
生態(tài)項(xiàng)目，利好逐漸傳遞
Convex （CVX）
Convex 持有最多的 CRV，擁有 Curve 的收益權(quán)。每當(dāng) CRV 價(jià)值上漲，每一 CVX 對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值也相應(yīng)上漲。接近于杠桿版本的 CRV，在這一輪上漲中漲幅高于 CRV。
CLever（CLEV）
持有最多的 CVX，進(jìn)一步套娃。市值相對(duì)較低。
Frax Finance（FXS）
Frax Finance 是 CVX 的第二大持有者。同時(shí)它有 L2 鏈 Fraxtal、有穩(wěn)定幣產(chǎn)品 FRAX、有雙幣模型質(zhì)押產(chǎn)品（sfrxETH、frxETH）、有借貸產(chǎn)品 … 什么都有。Frax 有機(jī)會(huì)自我閉環(huán)，構(gòu)建出一個(gè)自給自足 self-sufficient 的 DeFi 生態(tài)飛輪。終極形態(tài)是去中心化鏈上央行（當(dāng)然現(xiàn)在還差很遠(yuǎn)）。
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