作者：Patrick Bush，VanEck
編譯：Alex Liu，bitget交易所
我們對 Sui 和 Aptos 在區塊鏈性能、可擴展性、生態系統和交易優勢方面進行了比較，并預測到 2025 年底，SUI 的價格將達到 16 美元，APT 將達到 22 美元。
請注意，VanEck 持有 Sui（SUI）和 Aptos（APT）。
Sui 與 Aptos：起源與概述
此前我們討論過以太坊和 Solana 吸引數十億用戶進入加密領域的潛力。盡管這兩個生態系統都極具吸引力，但它們代表的是早期區塊鏈技術。自誕生以來，新一代區塊鏈不斷涌現以突破這些系統的限制，其中就包括由 Facebook 區塊鏈項目 Diem 前成員創立的 Aptos 和 Sui。
Diem 曾試圖為 Facebook 社交媒體平臺打造穩定幣支付系統，但因監管壓力擱淺。然而其技術實驗推動了區塊鏈領域的重大突破。Diem 最重要的遺產是Move 智能合約編程語言——基于全球 430 萬開發者使用、增速第三快的 Rust 語言開發，專為解決以太坊 Solidity 和 Cardano Haskell 等早期智能合約語言的缺陷而優化。Aptos 和 Sui 均利用 Move 為開發者構建更快、更安全、更直觀的開發環境。Move 還助力兩者的虛擬機（VM）實現更快的交易確認速度（用戶獲得確認的時間）和更高吞吐量（系統單位時間處理交易量）。Move 的潛力如此巨大，基于 Move 的區塊鏈總市值一年內從約 50 億美元飆升至 220 億美元。
核心對比維度
- 區塊鏈性能與可擴展性
- 生態系統
- 交易體驗
- 代幣經濟學
- 估值模型
- 2025 年價格預測
- 結論與投資風險
加密開發者社區規模僅為 JavaScript 的 1/1000
數據來源：Electric Capital， Slash Data（截至 2024/12/19）
Move 語言的重要性在于為開發者提供了更友好的入口。加密開發者群體規模極小 —— Meta（Facebook）的全職開發者數量甚至超過整個加密行業。通過提供更易用高效的語言，Move 有望吸引更廣泛的開發者群體，促進實驗與創新。這種創新對于發掘推動大規模采用的「殺手級應用」至關重要。我們將區塊鏈視為創新實驗平臺，其高估值源于孕育億級用戶應用的能力。由于無人預知下一個突破性應用將如何誕生，吸引盡可能多的開發者進行實驗顯得尤為關鍵。
Aptos 和 Sui 均將 Move 虛擬機與先進共識機制結合，確保網絡高效驗證交易。這種尖端虛擬機與共識協議的組合構成了其技術基石，提供了超越前代區塊鏈系統的性能。在 Solana 的 Firedancer 等創新證明其局限性前，Sui 和 Aptos 代表著區塊鏈技術的巔峰。
Aptos 于 2024/10/18 創下單日 3.26 億筆交易（13,300 TPS）
各區塊鏈單日交易峰值 數據來源：Artemis XYZ（截至 2024/12/19）
Sui 和 Aptos 提供了能服務數億用戶的關鍵區塊鏈技術。兩者在簡化開發流程與保障安全性方面優于 Solana（以復雜性換取擴展性）和以太坊（以僵化的技術官僚治理和落后技術換取生態豐富性）。戰術層面，Sui 和 Aptos 為當前加密核心用例（投機與價值轉移）提供了更優體驗；戰略層面，它們為 AI 代理、社交媒體、云服務等非投機性應用奠定基礎。雖然未來現象級應用形態尚未可知，但 Sui 和 Aptos 已展現出吸引下一代區塊鏈用戶的強大潛力。
但究竟是什么讓這些系統如此卓越？二者孰優孰劣？
Sui vs. Aptos：區塊鏈性能與可擴展性
盡管共享 Move 語言基因，兩者的區塊鏈架構卻體現了不同的設計哲學。每個網絡都采用定制版 Move 語言，針對交易處理方式做出獨特優化。
當交易發送至區塊鏈時，會攜帶需修改的數據庫（即「狀態」）信息。區塊鏈工程師稱這些數據庫更新為「狀態變更」。多數區塊鏈采用層級驗證機制：單個驗證者擔任臨時「領導者」，負責接收交易、驗證有效性（檢查簽名、防止雙花）、排序執行并更新狀態，生成的交易區塊廣播至其他驗證節點。當超三分之二（66%）驗證者達成共識，區塊鏈即進入下一區塊處理。
區塊鏈架構可分為兩大核心組件：
- 1 交易處理與區塊構建
- 驗證交易真實性
- 確保賬戶余額充足
- 執行智能合約
- 更新區塊鏈賬本
- 2 網絡通信與狀態同步
- 向全網廣播交易區塊
- 同步賬本變更確保所有驗證者狀態一致
- 處理賬本核對中的沖突
提升吞吐量需增大區塊容量或優化數據處理效率。Sui 和 Aptos 通過定制化 Move 語言以不同方式突破技術邊界。
區塊鏈交易吞吐量 = 區塊大小 × 區塊處理速度
兩者均致力于優化數據處理規模與傳播速度。我們通過分析其「交易處理與區塊構建」環節的設計差異，揭示各自的優勢與取舍。
區塊鏈技術類比：餐廳運營優化
- 區塊鏈=餐廳：提供基礎設施與環境
- 用戶=顧客：通過「點單」（交易）與系統交互
- 交易=訂單：用戶發起的特定請求
- 鏈上應用=服務員：傳遞訂單至廚房（驗證者）并返回處理結果
- 領導者驗證者=廚房：處理訂單（驗證執行交易）并產出結果（狀態變更）
- 狀態變更=菜品：處理完成的交易結果
在此類比中，Sui 和 Aptos 的技術改進如同優化餐廳運營 —— 加速廚房效率、提升服務員協調性、確保訂單處理精準快速。
以太坊：慢節奏餐廳
以太坊采用單線程狀態更新機制，需在較長時間內累積交易形成區塊。其區塊容量小、操作受限，且交易必須串行處理 —— 即使涉及不同狀態部分也需排隊。這種小區塊、低頻更新、串行執行的組合導致低吞吐量與嚴重擴展性問題。
類比：以太坊如同僅有一位廚師的餐廳。顧客（用戶）通過服務員（應用）提交訂單，訂單匯總成容量有限的清單。未支付足夠高「小費」（Gas 費）的訂單會被剔除。約 12 秒后，訂單清單送至「主廚」（驗證者）按小費高低排序處理。由于產能有限，高峰期必然出現嚴重擁堵。用戶既抱怨漫長等待，又痛恨支付高額費用卻未獲服務。
以太坊餐廳：即使訂單無沖突也需逐一處理
來源：VanEck Research（2024/12/19）
Sui 與 Aptos：引入并行處理的快餐廳
通過允許無沖突交易并行處理，兩者實現重大突破。例如簡單支付或使用不同應用的交易可同步執行。雖然 Solana、Monad 等鏈也支持并行，但 Sui 和 Aptos 目前擁有最先進的設計。
類比：為廚房增配多名廚師。但受設備數量限制，當多桌同時點披薩時，烤箱容量不足將導致部分訂單仍需排隊。在區塊鏈場景中，這類似于交易者在同一 DEX 爭奪最優價格 —— 沖突必須解決，而 Sui 與 Aptos 采用了不同方案。
并行處理提升吞吐量
來源：VanEck Research（2024/12/19）
Sui：靜態并行的「精致料理」
采用類似 Solana 的「靜態并行」機制，交易需預先聲明讀寫狀態部分。Sui 據此判斷沖突，并按費用、接收時間等排序解決。
類比：在「Sui 餐廳」，服務員（應用）分解訂單涉及的廚房設備。若兩訂單需用同一設備（如披薩爐），系統將預先確定處理順序。例如：
- A 桌點白披薩
- B 桌點黑披薩（招牌菜）
- C 桌點三文魚
A、B 訂單因共用烤箱產生沖突，系統優先處理 B 訂單，而 C 訂單因使用空閑烤架可即時處理。
Sui 沖突預判機制
來源：VanEck Research（2024/12/19）
Aptos：動態并行的「法式大餐」
采用類似 Monad 的「動態并行」，假設沖突罕見，交易處理中實時檢測沖突。若發現沖突（如多筆交易爭奪同一資產），則回滾并重新排序。
類比：在「Aptos 餐廳」，服務員無需預判廚房設備使用情況。訂單直達「廚房總管」（調度器），后者假設無沖突立即處理。若實際發生沖突（如多位顧客爭奪多佛鰈魚），則需停止烹飪、重新調度。雖然看似低效，但 Aptos 廚房的極速處理能力通常能消化這種損耗。
Aptos 動態沖突解決
來源：VanEck Research（2024/12/23）
兩種模型的深層影響
Aptos 的開發友好性
- 不強制聲明狀態依賴，降低開發復雜度
- 適合需靈活性的應用場景（如訂單條件執行）
Sui 執行高效性
- 預先解決沖突，減少計算資源消耗
- 在高競爭場景（如 DEX 套利）表現優異
- 但可能因「寫入鎖」導致部分狀態被獨占
極端場景測試
- Aptos 在高沖突時可能遭遇調度瓶頸（遵循 Kingman 公式：系統負載趨滿時，微小流量增長將引發指數級延遲）
- Sui 寫入鎖可能導致資源利用低效
Sui 的獨特優勢：本地費用市場與服務協議
本地費用市場
- 不同應用可獨立定價 Gas 費（如 Aftermath Finance 的 SUI/USDC 池可單獨提價）
- 對比 Aptos / 以太坊的全局費用市場（單個應用擁堵導致全網 Gas 上漲）
類比：Sui 餐廳各烹飪區按需求定價（海膽意面提價不影響牛排卷餅），Aptos 則全局統一定價（酸橘汁腌魚冰淇淋需求激增導致紅鯛魚披薩費用上漲）。
服務級別協議（SLA）
- 驗證者可承諾每日交易延遲與定價
- 保障企業級應用免受鏈上其他活動干擾
最終性時間：Sui 占優
來源：Circle， 項目文檔（2024/12/19）
對簡單支付類交易，Sui 通過兩大機制實現超低延遲與高吞吐：
- 快速通道（Fast Path）：繞過共識機制，延遲低至 300 毫秒
- 領航魚（Pilot Fish）：驗證者可通過添加服務器實現近乎無限的擴展
其技術根基在于對象化狀態架構 —— USDC 等資產作為獨立對象由用戶直接持有（而非以太坊的合約記賬模式）。當兩用戶同時轉賬時，Sui 可并行處理（修改各自對象所有權），而 Aptos/Solana 需串行訪問同一智能合約。
Aptos 的應對：Quorum Store
通過優化共識過程提升吞吐：
- 允許非領導者驗證者參與交易傳播
- 領導者專注區塊提案與廣播
- 可能加劇高沖突場景的調度挑戰
安全性權衡
Sui 為提升速度省略 DAG 認證環節，可能更易受網絡丟包影響（如 5/100 驗證者丟包 1% 即顯著降速）。此外，惡意驗證者攻擊面大于 Aptos。盡管 PoS 系統重大攻擊仍屬理論風險，但隨著生態成熟，這種隱患可能放大。
生態現狀：Sui 暫時領先
數據來源：Artemis XYZ（2025/1/21）
關鍵應用
- Sui：借貸協議 Suilend/Navi（TVL 超 4.5 億）、永續合約 BlueFin（日均交易量 2.5 億，全鏈排名第 7）
- Aptos：穩定幣\DEX 協議 Thala（TVL 1.35 億）
激勵策略與「雇傭資本」風險
- Sui：2023 年 10 月承諾 1.57 億 SUI（現價約 3 億美元）激勵生態，預估年化收益增加 5.2%-10%
- Aptos：提供 6.5%-20% 的 APT 獎勵吸引流動性，預估年度激勵支出 1 億美元
兩者均面臨「雇傭資本」問題——用戶僅為套利獎勵而來，生態可持續性存疑
開發者與社區熱度
- 活躍開發者：Sui 280 人 / 周 vs Aptos 272 人 / 周（以太坊 3300 人，Solana 1200 人）
- 谷歌搜索熱度：Sui 為 Aptos 的 9 倍，過去 90 天有 17 天超過 Solana，16 天超過以太坊
- 尚未出現真正差異化成功應用（如 Sui 的 FanTV、Birds 用戶量低迷）
交易體驗：Sui 更優
Sui 為交易者構建了更優系統，具體體現在：
可編程交易塊（PTB）
- 單個交易可動態調用多達 1024 個指令，實時結合鏈上 / 鏈下數據決策（如 DEX 聚合器利用 ASIC/GPU 計算最優路徑）。
- 超越 Solana 的賬戶數量限制（64 個輸入賬戶），支持復雜交易（如同時操作超 100 個對象）。
Gas 費用機制
- Sui：驗證者設定基準價，用戶可附加優先費插隊。采用本地費用市場，高需求應用獨立定價（如 Aftermath Finance 的 SUI/USDC 池可單獨提價）。
- Aptos：治理設定 Gas 底價，費用全局浮動。無優先費機制，高需求場景全網上漲。
DeepBook 流動性層
- 內置于 Sui 鏈的中央限價訂單簿（CLOB），聚合全鏈流動性。
- 降低 DEX 滑點，削弱頭部應用的流動性壟斷優勢。
影響：
- 做市商在 Sui 更新報價的成本更低（單交易批量更新數千訂單）。
- Sui DEX 的價差可能優于 Aptos，吸引更多交易量。
代幣經濟學對比
獨特設計：
- Sui 存儲基金：網絡向驗證者支付新鑄造的 SUI，補償長期存儲成本，形成代幣通縮壓力。
- APT 通脹與銷毀平衡：高交易量可能使 APT 進入通縮，但當前年通脹仍高于銷毀量。
估值模型與價格預測
智能合約平臺（SCP）總市值
- 預計 2025 年底達 1.1 萬億美元（當前 7700 億， 43%）
- 基于美國 M2 貨幣供應（預計 2025 年 22.3 萬億，年增 3.2%）回歸分析（R2=0.36）
Move 系市場份額
- 當前 2.7%（Sui 2% Aptos 0.7%）→ 2025 年 6.5%
價格預測
- SUI：5.5% 份額對應 610 億市值，30 億流通量 → 16 美元（現價 3.75， 326%）
- APT：1% 份額對應 110 億市值，5.07 億流通量 → 22 美元（現價 7.3， 201%）
結論與投資風險
我們的結論
現有證據表明，Sui 憑借其性能優勢和擴展潛力更具競爭力。其獨有的本地費用市場、領航魚架構和快速通道設計，為高頻交易者提供了更優的 DeFi 定價環境。加之強大的社區敘事能力，Sui 在代幣表現和生態活躍度上已建立領先地位。
然而，Aptos 在開發靈活性和鏈穩健性上的優勢不容忽視。盡管 Sui 當前在 TVL、DEX 交易量等經濟指標上大幅領先，但加密市場的動態變化可能迅速扭轉局面。長期來看，勝負將取決于誰能持續創新并將技術優勢轉化為生態繁榮。
五大核心風險
- 業務拓展困境：兩者均未形成技術開發與生態擴張的協同策略。若無法培育出真正利用其技術特性的殺手級應用，生態繁榮恐難持續。
- 技術壓力測試缺失：現有交易以簡單轉賬為主，尚未經歷 Solana 級 DEX 交易量的極端考驗。Pilot Fish 等創新功能在高壓場景下或需妥協調整。
- 競爭威脅加劇：
- Solana Firedancer 升級：2025 年性能升級后或反超 Sui/Aptos
- 新銳公鏈：Monad 的技術社區雙重優勢、Berachain 的投機動能
- 歷史教訓：高性能鏈易被后來者取代（如 EOS、Tezos 的衰落）
- 宏觀經濟波動：加密資產與 M2 貨幣供應強相關（R2=0.36）。若美聯儲收緊流動性或全球爆發金融危機，SCP 市值可能大幅縮水。
- 監管黑天鵝：FIT 21 法案若設置嚴苛去中心化標準，可能將 Sui/Aptos 歸類為證券，限制其面向合格投資者以外的流通。
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