作者：Jinze
當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在周五早盤(pán)還自信滿(mǎn)滿(mǎn)的拉出陽(yáng)線(xiàn)時(shí)，交易員們還沒(méi)意識(shí)到，華盛頓的午夜傳真機(jī)正在吐出改寫(xiě)全球化劇本的驚世文件——特朗普政府用一紙公文，將美國(guó)和其他國(guó)家貿(mào)易戰(zhàn)推向了"相互確保毀滅"的核威懾階段。
繼前天的文章之后 ，我預(yù)設(shè)的比較溫和的關(guān)稅場(chǎng)景沒(méi)有發(fā)生，全面加稅，只對(duì)能源部分豁免，并且加拿大沒(méi)有服軟，立即回?fù)粢?550 億美元的美國(guó)商品征收 25% 的對(duì)等關(guān)稅。
這又觸動(dòng)了美國(guó)的關(guān)稅交叉報(bào)復(fù)條款，顯示局勢(shì)在升級(jí)，所以期待加拿大速跪的預(yù)期也淡化了許多。只是中國(guó)和墨西哥也都威脅要進(jìn)行報(bào)復(fù)，但尚未明確宣布，這為這倆國(guó)和美對(duì)峙降級(jí)留下了一些空間（盡管可能性不大）。
之前已經(jīng)說(shuō)了市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅是低估的，因?yàn)樘乩势毡緛?lái)說(shuō)第一天就職就要加的稅結(jié)果快兩周過(guò)去沒(méi)動(dòng)靜，又啟動(dòng)了301調(diào)查，那這是至少幾個(gè)月一年的調(diào)查，所以多數(shù)分析師堅(jiān)定了對(duì)盟友加關(guān)稅是“極限施壓”的談判手段，加稅是幾個(gè)月以后的事了。
CNN整理的這個(gè)很好，另一個(gè)角度說(shuō)明了政策都是口頭傳達(dá)，預(yù)期模糊，也能為什么之前大家不是普遍相信會(huì)“全面”加關(guān)稅，以及沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行定價(jià)：
美股上周暴力反彈，指數(shù)又回高位也印證就是沒(méi)計(jì)價(jià)這個(gè)影響，要是上周跌了沒(méi)反彈可能還好。
上周真正開(kāi)始重視這個(gè)可能性也就是在周五后半。所以來(lái)不及定價(jià)。幣在周末的跳水充分的說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)此事逐漸開(kāi)始重視以及有多么滯后。
周一美股跳空低走和股債雙殺是必然的，黃金要也一起跌的話(huà)就是流動(dòng)性危機(jī)，會(huì)超賣(mài)，是不錯(cuò)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
對(duì)中國(guó)的邊際影響比盟友國(guó)小，因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)有平均20~30%的關(guān)稅了，額外增加的10%就還好。而墨西哥和加拿大的平均關(guān)稅是個(gè)位數(shù)，邊際變化大多了。所以中國(guó)股市可能跌幅受限。
另外配合政策特朗普還發(fā)了個(gè)帖子，號(hào)召大家“勒緊褲腰帶”過(guò)日子，這會(huì)更強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)高關(guān)稅可能維持更長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)期：
所以，在計(jì)價(jià)不足的背景下，高關(guān)稅每多維持一天，會(huì)隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生更多的負(fù)面影響：時(shí)間越長(zhǎng)，其他國(guó)家沒(méi)有出現(xiàn)建設(shè)性接觸和報(bào)復(fù)的跡象，這些關(guān)稅就越有可能被視為永久性的——市場(chǎng)反應(yīng)就越負(fù)面。
關(guān)于未來(lái)如果樂(lè)觀(guān)者要注意三個(gè)方向，一是跟中墨加是否有談判和解的進(jìn)展，二是美國(guó)內(nèi)法院的禁令是否有，三是特朗普肯定看到了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，會(huì)不會(huì)出一些利好政策比如放松監(jiān)管、流動(dòng)性救助和降其它稅，比如個(gè)稅，如果以上能出一些應(yīng)該可以止跌。
進(jìn)一步解釋第二點(diǎn)，實(shí)際上特朗普周六加關(guān)稅是引用“國(guó)際經(jīng)濟(jì)緊急狀態(tài)”（IEEPA），理論上只要引用這個(gè)，總統(tǒng)不止可以隨便改關(guān)稅，還可以?xún)鼋Y(jié)任何外國(guó)人、政府的資產(chǎn)，而且這種凍結(jié)不止國(guó)內(nèi)的，也可以是跨國(guó)的（需要外國(guó)配合），相當(dāng)于所有國(guó)家的生殺大權(quán)被特朗普一手掌握。（隨意啟動(dòng)這種法條為非常規(guī)手段提供合法性，只會(huì)更堅(jiān)定全球與美脫鉤動(dòng)搖美元長(zhǎng)期信用）
但由于IEEPA歷史上主要用于經(jīng)濟(jì)和金融制裁，這是第一次用于征收進(jìn)口關(guān)稅，所以相關(guān)方（比如美國(guó)進(jìn)出口企業(yè)說(shuō)利益受損）可能會(huì)尋求臨時(shí)禁令，法院大概率會(huì)支持總統(tǒng)的做法，所以未來(lái)幾天將是對(duì)特朗普權(quán)力的重大考驗(yàn)，可能導(dǎo)致市場(chǎng)的額外波動(dòng)。
有群友觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為這次是跟特朗第一天簽署的出生公民權(quán)被臨時(shí)禁止了因?yàn)檫@是內(nèi)政矛盾不同，而是一致對(duì)外的矛盾，所以法院這不可能干涉的，“這種國(guó)際博弈，不可能自縛手腳”，這個(gè)我是同意的，但也要注意法院干涉的可能性不為0，甚至跟特朗普可能是唱雙簧的，后者授意美國(guó)進(jìn)口商和企業(yè)去訴訟，然后法院暫停一段時(shí)間，這樣才是對(duì)經(jīng)濟(jì)影響最小，但又對(duì)對(duì)手極限施壓的做法，當(dāng)然這是演繹的可能性不高。
反正關(guān)注這個(gè)點(diǎn)，要是有新聞肯定暴力反彈。
不過(guò)我個(gè)人越來(lái)越感覺(jué)他是真的想用關(guān)稅補(bǔ)貼個(gè)稅，因?yàn)槊绹?guó)確實(shí)在100年前是沒(méi)有個(gè)稅的，特朗普認(rèn)為經(jīng)濟(jì)也照樣可以發(fā)展的很好。
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