作者：Wenser
隨著市場(chǎng)政策面利好頻頻傳來(lái)，加密市場(chǎng)大盤終于逐步回暖，山寨幣也迎來(lái)了自己的「第二春」，其中尤以 Meme 幣表現(xiàn)亮眼：行情顯示，MOODENG、GOAT、WIF、BOME、MEW 24 小時(shí)漲幅分別高達(dá) 123.09、 57.36% 、 26.24% 、 24.84% 、 22.64% 。這波隨著 BTC、ETH、SOL 而來(lái)的上漲讓不少鉆石手一邊高呼「回來(lái)了，都回來(lái)了」；另外一邊看著自己回撤不小的倉(cāng)位又在心頭滴血。關(guān)于后市行情走向如何，Odaily 星球日?qǐng)?bào)將于本文梳理總結(jié)近期市場(chǎng)上漲驅(qū)動(dòng)因素及行業(yè)代表性觀點(diǎn)，供讀者參考。
宏觀直接利好：中美握手言和，美聯(lián)儲(chǔ)放出降息預(yù)期
近幾日的大盤暴漲，最為直接的誘因無(wú)疑是中美雙方的關(guān)稅及商務(wù)談判。此外，得益于特朗普此前的一系列騷操作，面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的潛在可能，美聯(lián)儲(chǔ)也不再保持一貫的強(qiáng)硬姿態(tài)，口風(fēng)松動(dòng)之下，今年的降息預(yù)期陡然增高，政策面的利好讓市場(chǎng)紛紛轉(zhuǎn)而看多，買盤力量迅速壓過(guò)砸盤力量。
中美雙方「達(dá)成實(shí)質(zhì)性進(jìn)展」
北京時(shí)間今日上午，白宮方面發(fā)文宣布，美國(guó)在日內(nèi)瓦宣布與中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（Scott Bessent）和美國(guó)貿(mào)易代表大使賈米森（Jamieson）表示，談判在瑞士日內(nèi)瓦舉行，歷時(shí)兩天，取得了「實(shí)質(zhì)性進(jìn)展」。雙方對(duì)談判成果感到滿意，認(rèn)為分歧沒(méi)有想象中大，協(xié)議達(dá)成速度較快。美國(guó)官員對(duì)協(xié)議的達(dá)成表示樂(lè)觀，認(rèn)為這將有助于解決貿(mào)易赤字問(wèn)題。中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國(guó)務(wù)院副總理何立峰也在參與新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，此次中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談坦誠(chéng)、深入、具有建設(shè)性，達(dá)成重要共識(shí)，并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。雙方一致同意建立中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制。
在經(jīng)歷了此前「 154% 高額關(guān)稅」的鬧劇風(fēng)波之后，中美兩國(guó)終于再次坐下來(lái)平心靜氣地談判且達(dá)成階段性共識(shí)，無(wú)疑為兩國(guó)經(jīng)濟(jì)以及加密貨幣市場(chǎng)吃了一顆定心丸。
美聯(lián)儲(chǔ)口風(fēng)松動(dòng)，今年有望降息
5 月 8 日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，在某些情況下今年降息是合適的，在某些情況下降息是不合適的，我不能自信地說(shuō)我知道合適的利率路徑。彼時(shí)，根據(jù)期貨價(jià)格，到 7 月降息的可能性約為 75% 。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒此前表示，通脹和失業(yè)率都存在上行風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)放緩；另外一邊，「美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒」 Nick Timiraos 分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾淡化了通過(guò)降息緩解特朗普關(guān)稅可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)疲軟的預(yù)期，后者暗示，美聯(lián)儲(chǔ)只有在看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著放緩的證據(jù)后才會(huì)考慮降息，且可能是快速降息。
綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在今年下半年降息的可能性大增，由此進(jìn)一步修復(fù)了此前超賣下跌的市場(chǎng)情緒。
機(jī)構(gòu)持續(xù)買入 BTC：上市公司成囤幣主力，貝萊德一騎絕塵
作為本輪周期最為顯眼的 BTC 買入群體，上市公司已經(jīng)成為加密市場(chǎng)上持幣數(shù)量增長(zhǎng)最快速的群體之一；資管機(jī)構(gòu)及 ETF 指數(shù)基金也處于快速增長(zhǎng)階段。
Metaplanet 今日增持 1241 枚 BTC，價(jià)值約 1.82 億美元
日本上市公司 Metaplanet 增持 1241 枚 BTC，價(jià)值約 1.82 億美元。截止目前，該公司共持有 6796 枚 BTC，價(jià)值約 7.04 億美元。
Strategy 持續(xù)買入，年度收益率已超 14%
Strategy 創(chuàng)始人 Michael Saylor 于昨日晚間再次發(fā)布比特幣 Tracker 相關(guān)信息。根據(jù)此前規(guī)律，Strategy 總是在相關(guān)消息發(fā)布之后的第二天披露增持比特幣信息。
5 月 5 日消息，Strategy 在 4 月 28 日至 5 月 4 日之間以 95, 167 美元的價(jià)格購(gòu)買了 1, 895 枚比特幣（總計(jì)： 1.803 億美元）。同時(shí)其表示，截至 2025 年迄今，比特幣收益率已達(dá) 14.0% 。截至 2025 年 5 月 4 日，其持有 555, 450 個(gè)比特幣 BTC，平均成本為 68, 550 美元，總價(jià)值 380.8 億美元。
印度上市公司 Jetking 入局 BTC，目標(biāo) 2030 年持倉(cāng)達(dá) 1.8 萬(wàn)枚
印度上市公司 Jetking 首席執(zhí)行官 Harsh Bharwani 此前表示，公司計(jì)劃通過(guò)多種融資工具逐步增持 BTC，目標(biāo)在 2030 年實(shí)現(xiàn)持倉(cāng) 1.8 萬(wàn)枚。他透露，未來(lái)六個(gè)月內(nèi)將籌集資金擴(kuò)展至約 180 枚 BTC，接下來(lái)一年內(nèi)目標(biāo)達(dá) 1800 枚 BTC，并在 2030 年前完成最終持倉(cāng)計(jì)劃。
貝萊德近期增持 5613 枚 BTC，比特幣總持倉(cāng)量已超 62 萬(wàn)枚
據(jù) Lookonchain 監(jiān)測(cè)， 5 月 6 日，貝萊德增持 5613 枚 BTC，價(jià)值 5.295 億美元，目前比特幣總持倉(cāng)量已超 62 萬(wàn)枚，達(dá)到 620, 252 枚 BTC，價(jià)值 585.1 億美元。自 4 月 21 日以來(lái)，貝萊德已買入總計(jì) 47064 枚 BTC。
5 月 7 日消息，貝萊德現(xiàn)貨比特幣 ETF（IBIT）仍以 69.6 億美元凈流入位列全美 ETF 資金榜第六，反超全球最大黃金 ETF（GLD）的 65 億美元。
新增量：富途開(kāi)放 BTC、ETH、USDT 充幣功能，傳統(tǒng)金融應(yīng)用接入加密體系
除了以上老生常談的買盤力量以外，近期加密市場(chǎng)最為引人注目的新變量無(wú)疑是「作為傳統(tǒng)金融應(yīng)用的富途 APP 開(kāi)放 BTC、ETH、USDT 充幣功能」一事。
富途推出 BTC、ETH、USDT 充幣功能
上周，富途證券國(guó)際（香港）有限公司宣布，正式上線比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、泰達(dá)幣（USDT）充幣服務(wù)。合資格投資者通過(guò)一站式交易平臺(tái)富途牛牛完成充幣、交易加密貨幣（「Crypto」）獲取資金后，便可投資更多資產(chǎn)類別或安全提現(xiàn)。投資者透過(guò)一個(gè) App 即可玩轉(zhuǎn) Crypto TradFi 資產(chǎn)（傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，包括港、美及日股、期權(quán)、ETF、基金、債券等多元資產(chǎn)），在虛擬及傳統(tǒng)資產(chǎn)市場(chǎng)間快速轉(zhuǎn)換。
山寨季還是山寨 G？市場(chǎng)分歧較大，仍處于超跌修復(fù)階段
隨著 BTC、ETH、SOL 經(jīng)歷了近期的大幅上漲之后的小幅震蕩下跌，加密市場(chǎng)對(duì)山寨季的熱情重燃起來(lái)。而關(guān)于目前是否即將進(jìn)入山寨季，行業(yè)代表性人物的觀點(diǎn)呈現(xiàn)較大分歧，有人認(rèn)為山寨幣還將如同以往吸引 BTC、ETH 等主流幣溢出的流動(dòng)性進(jìn)而迎來(lái)上漲；但也有分析師認(rèn)為山寨幣目前相較今年 1 月及以前的高點(diǎn)已跌出 80% -90% 的跌幅，近幾日表現(xiàn)僅為「死貓?zhí)健狗磸棥?/p>
看漲派：交易員 Eugene 預(yù)計(jì)山寨幣會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈
上周六，交易員 Eugene Ng Ah Sio 發(fā)文表示，自己盡管這次上漲方向判斷正確，但因提前被震蕩止損，實(shí)際收益不佳。展望后市，這次漲到 10 萬(wàn)美元確認(rèn)了之前 9 萬(wàn)美元的支撐反轉(zhuǎn)，現(xiàn)在市場(chǎng)很可能再次沖擊歷史新高，這原本不是預(yù)期的情況，但來(lái)自微策略和 ETF 的資金似乎源源不斷。
相比之下，直到昨天大多數(shù)幣圈老玩家都還在觀望（甚至做空），隨著歷史新高預(yù)期讓市場(chǎng)重新燃起熱情，預(yù)計(jì)山寨幣總市值會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈上漲。
看漲派：分析師稱市場(chǎng)主流人群為短線交易員，山寨季已來(lái)
分析師 2 Lambroz 認(rèn)為山寨幣的旺季可能已經(jīng)到來(lái)，但他表示，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)已經(jīng)發(fā)生了變化。「人們想買入，但對(duì)任何強(qiáng)有力的敘事都缺乏信心。」他指出，與 2021 年不同，目前沒(méi)有散戶投資者入市的跡象。交易員的資金周轉(zhuǎn)速度更快，幾乎沒(méi)有動(dòng)力持有長(zhǎng)期倉(cāng)位。技術(shù)交易員 Moustache 的觀點(diǎn)更為樂(lè)觀。他分享了一張圖表，顯示山寨幣反復(fù)經(jīng)歷積累階段，隨后迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)其分析，當(dāng)前的結(jié)構(gòu)與 2016 年和 2020 年的情況相似。「 2025 年山寨幣季已正式開(kāi)始」。
中立派：CryptoQuant 創(chuàng)始人稱此前判斷錯(cuò)誤，應(yīng)關(guān)注機(jī)構(gòu)增量資金
CryptoQuant 創(chuàng)始人 Ki Young Ju 發(fā)文表示，自己兩個(gè)月前對(duì) BTC 牛市結(jié)束的判斷是錯(cuò)誤的。當(dāng)前鏈上數(shù)據(jù)顯示 BTC 拋壓正在減輕，同時(shí) ETF 等機(jī)構(gòu)資金大規(guī)模流入，推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。他指出，過(guò)去比特幣市場(chǎng)主要由老牌鯨魚(yú)、礦工和散戶構(gòu)成，周期頂部較易判斷；而現(xiàn)在隨著 ETF、MicroStrategy、機(jī)構(gòu)與政府實(shí)體的參與，傳統(tǒng)「鯨魚(yú)出貨引發(fā)頂部」的邏輯正在失效。Ki 強(qiáng)調(diào)，在新環(huán)境下，更應(yīng)關(guān)注流入的機(jī)構(gòu)增量資金，而非舊有拋壓信號(hào)。
看跌派：山寨幣下跌 90% ，黃金時(shí)代為時(shí)尚早
與此同時(shí)，持懷疑態(tài)度的人依然存在。評(píng)論員 Rekt Fencer 指出，自去年 12 月以來(lái)，大多數(shù)山寨幣都下跌了 90% 。本周 10% 的小幅反彈引發(fā)了過(guò)度的樂(lè)觀情緒，促使他嘲笑這波反彈。「這就是我們期待已久的山寨幣黃金時(shí)代。」
總結(jié)：Meme 幣小幅反彈并不意味著山寨季來(lái)臨
據(jù) Coingecko 數(shù)據(jù)，BTC 目前市占率仍保持在近 60% ，整體來(lái)看我們?nèi)匀缓茈y說(shuō)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入山寨季，反而是此前的「山寨 G」形容更貼切一些，目前漲勢(shì)不錯(cuò)的幣種也多為「局部牛市」表現(xiàn)。
正如 Arthur Hayes 于 5 月初表示，「最近我被問(wèn)到最多的問(wèn)題是，山寨季什么時(shí)候來(lái)？而答案是有時(shí)它就在你的眼前。HYPE。」
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