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編譯｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）；lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
譯者｜MonilV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
自Strategy率先推出比特幣財庫戰(zhàn)略以來，其比特幣持倉量已達到632,457枚，公司股價也相較2020年8月啟動該戰(zhàn)略時上漲了2200%。如今，越來越多公司效仿Strategy利用可轉(zhuǎn)債等融資工具來構(gòu)建比特幣財庫。BitcoinTreasuries數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年 8 月 29 日已有174家上市公司持有比特幣，持有超過1枚btC的上市公司數(shù)量達161家，持倉總量觸及989,926枚，約占比特幣總供應(yīng)量的 4.7%。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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然而這場看似創(chuàng)新的資本熱潮似乎正在逐步降溫，一些采用比特幣財庫戰(zhàn)略的公司股價并未如預(yù)期那樣大幅上漲，下面就讓我們來盤點押注btC暫未奏效的6家上市公司——lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
GameStop：持有 4,710枚btC
GameStop 的命運長期以來與比特幣和加密貨幣交織在一起。2021 年，Reddit上的r/WallStreetBets 子版塊散戶交易者引發(fā)了GameStop 股票軋空，將Meme金融推向了主流。2025年3月26日，GameStop宣布計劃投資比特幣，隨后其股價上漲了12% ，緊接著在5月28日披露已買入4710枚比特幣后，股價更是一度飆升至每股35美元的峰值。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
然而好景不長，投資者在這兩起利好事件發(fā)生后都迅速宣布拋售股票，導(dǎo)致GameStop股價今年迄今已下跌逾27%。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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Empery Digital：持有 4,019 枚btC
并非所有購買比特幣的企業(yè)都有 GameStop 的背景故事，許多企業(yè)與加密貨幣或區(qū)塊鏈無關(guān)，比如MicroStrategy 在率先推出比特幣國債之前是一家商業(yè)智能軟件公司，日本 Metaplanet 最初是一家經(jīng)濟型酒店運營商。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
電動汽車制造商 Volcon于 7 月 17 日宣布了一項 5 億美元的比特幣資金戰(zhàn)略，兩周后更名為 Empery Digital，并在納斯達克替換股票代碼為 EMPD。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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在此次調(diào)整之前，Empery Digital的股價大多在 6 美元至 7 美元之間，遠低于 1 月份 35 美元的高點。7 月 17 日宣布比特幣財庫戰(zhàn)略后一度將股價推高至 21 美元，但漲勢并未持續(xù)，本周再次回落到7美元的正常區(qū)間。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
Sequans Communications：持有 3,170 枚btC
Sequans Communications 是一家法國半導(dǎo)體公司，于 2011 年在紐約證券交易所上市，股票代碼為 SQNS。2025年7月初，Sequans Communications公司股價在經(jīng)歷了一年的穩(wěn)步下跌后徘徊在1.45美元，7月10日該公司宣布首次購買比特幣引發(fā)股價上漲，隨后幾天股價一度飆升至5.39美元，但這股上漲勢頭很快消退，8月初已回落至1.25美元。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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Sequans近期宣布將配股募資 2 億美元以支持其 2030 年積累 10 萬枚 btC 的計劃，然而這一利好消息并未阻止 SQNS股價下跌，目前已下挫至0.9 美元區(qū)間。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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Vanadi Coffee：持有100 枚btC
與許多轉(zhuǎn)向比特幣的公司一樣，西班牙咖啡連鎖店 Vanadi Coffee 也是因財務(wù)困境而采取這一策略。2024 年，該公司報告年度虧損 333 萬歐元（390 萬美元），高于前一年的 287 萬歐元。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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6月29日該公司宣布啟動比特幣儲備計劃，第二天其股價就飆升至 1.09 歐元，當月收盤價上漲逾 300%。然而截至2025年8月29日（星期五）交易時段中，Vanadi Coffee股價已回落至35歐分，雖然今年迄今其股價仍上漲95.6%，但較2024年同期下跌44%。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
明成集團：持有833枚btC
明成集團是一家總部位于香港的建筑工程公司，于2024年11月在納斯達克上市，發(fā)行價為5.59美元，目前已啟動比特幣財庫儲備并于2025年1月13日首次購入500枚比特幣，總計已持有833枚比特幣。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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明成集團的比特幣策略最初推動股價飆升至8.50美元的歷史高點，但此后很快跌至1.85美元。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
8月21日，該公司宣布以4.83億美元的價格通過發(fā)行股票額外認購4,250枚比特幣，如果交易完成，明盛將成為香港最大的企業(yè)比特幣持有者，超過博雅互動，后者持有3,640枚比特幣，目前是亞洲第二大比特幣財庫上市公司，僅次于Metaplanet。雖然該公告一度提振了明成集團陷入困境的股價，但大部分漲幅當天就被抹去了。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
K Wave Media：持有88枚btC
韓國娛樂公司 K Wave Media 于 2025 年 7 月首次購買比特幣，但此后股價一直在下滑，該公司已籌集 10 億美元用于收購比特幣，但股價仍面臨壓力。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
Global Star Acquisition與K Enter Holdings于5月13日完成了特殊目的收購公司合并（SPAC），成立了K Wave Media，但自7月10日該公司首次購買比特幣以來股價持續(xù)下跌，8月28日收于1.85美元，略低于7月3日（即其提交比特幣財務(wù)報告的前一天）創(chuàng)下1.92美元的近期高點水平。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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Michael Saylor的比特幣投資策略還能奏效多久？
Strategy 聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長 Michael Saylor 通過比特幣投資策略在金融界掀起了波瀾，Strategy 購買比特幣的方法并不復(fù)雜，即：發(fā)行股票或股票掛鉤證券來募集購買比特幣，然后將該資產(chǎn)持有在其資產(chǎn)負債表上。 通常情況下，發(fā)行更多股票會導(dǎo)致股票價格貶值，但大量購買比特幣會提高 btC 價格，從而提高 Strategy 公司估值并允許其發(fā)行更多債務(wù)。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
循環(huán)繼續(xù)……lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
這一策略對Strategy來說非常成功，以至于吸引了眾多模仿者，但是最近幾周Michael Saylor倡導(dǎo)的比特幣財務(wù)模型正在逐漸失去動力，因為一旦 btC 的價格跌得過于接近某公司股票的每股比特幣價格指標或凈資產(chǎn)價值 (NAV)，該股票就會失去原本可以提升其股價的估值緩沖，繼而導(dǎo)致所謂的“死亡螺旋”，即隨著公司市值的縮水，其融資渠道也隨之減少。沒有人購買公司股權(quán)，也沒有貸款機構(gòu)，公司就無法擴大持股或為現(xiàn)有債務(wù)進行再融資。一旦貸款到期或追加保證金通知到來，就會出現(xiàn)強制清算。 lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
另一方面，巨鯨正在集體叛逃btC換倉ETH（參考閱讀：《巨鯨正在集體叛逃btC換倉ETH，新王正在誕生？》），分析認為，比特幣的長期持有邏輯正在被重新審視，以太坊的資產(chǎn)配置價值則在被重新定價。財庫公司的戰(zhàn)略布局是以太坊上漲的重要推手，SharpLink 和 Bitmine 近期更是掀起了一場以太坊“戰(zhàn)略軍備競賽”，而作為比特幣財庫先行者的 Strategy，近兩周的購入規(guī)模顯著收縮，從過去動輒上千枚降至僅數(shù)百枚。lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
目前市場狀況可能相對穩(wěn)定，白宮的政策也依然堅定地支持加密貨幣，但加密貨幣的寒冬終將來臨，到那時，比特幣財庫公司的命運又將如何？lV7幣圈網(wǎng) - 區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣實時行情平臺
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