隨著美國證券交易委員會 (SEC) 與美國加密貨幣交易所 Coinbase 之間的法律戰展開，主審法官 Katherine Polk Failla對 SEC 的立場和追查此案的動機表示懷疑。這一事態發展使天平向有利于 Coinbase 的方向傾斜，因為法官表現出了濃厚的興趣，并表示可能傾向于支持該交易所的論點。
Coinbase 的防御勢頭強勁
美國證券交易委員會 (SEC) 于 6 月對 Coinbase 提起訴訟，指控該交易所為本應注冊為證券的加密代幣交易提供便利。具體來說，SEC 指控 Coinbase 作為未注冊的國家證券交易所、經紀人和清算機構運營。
監管機構特別針對該交易所的“質押”計劃，該計劃使用戶能夠通過驗證區塊鏈網絡上的活動來匯集資產并賺取獎勵。然而，Failla 法官明顯的懷疑態度讓人們對 SEC 案件的力度產生了懷疑。值得注意的是，彭博社的高級訴訟分析師 Elliot Z. Stein 表示相信Coinbase 有 70% 的機會贏得這場法律糾紛。
Stein 的分析指出，法官有興趣為“投資合同”制定一個明確的定義，該定義不包括收藏品，而 Coinbase 提出的定義更具說服力。這位分析師表示，Coinbase 的定義要求對企業進行投資，而不僅僅是生態系統和可執行的義務。Stein 還指出，最近的裁決(例如7 月份涉及 Ripple 的裁決)表明，在公共交易所銷售數字資產并不完全符合用于確定投資合同的 Howey 測試。
此外，該交易所還對 SEC 的指控提出了強有力的論據，認為這些指控沒有充分證明該交易所在經紀商職能方面的表現。
Coinbase 案件預計第二季度結果如何?
第一次法庭沖突后，彭博社的高級訴訟分析師強調了一個基本問題。Stein 表示，預計該案的裁決將于 2024 年第二季度末做出，法伊拉法官眾所周知的效率可能會導致較早的裁決。更重要的是，Coinbase 的有利結果可能會對 SEC 主席 Gary Gensler 通過執法行動監管加密貨幣行業的努力產生重大影響。自擔任主席以來，Gensler 已發起了50 多項加密貨幣執法行動。SEC 戰勝 Coinbase 將維護 Gensler 的議程。與此同時，有利于交易所的裁決將挑戰 SEC 的監管范圍，并可能導致最高法院縮小 Howey 測試的范圍。
交易所和 SEC 之間的這場法律對決凸顯了為快速發展的加密行業定義監管邊界和建立明確指導方針的持續斗爭。此案的結果有可能塑造加密貨幣監管的未來，并樹立重要的先例，不僅影響 Coinbase，還影響更廣泛的生態系統。
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