隨著穩增長政策不斷落地見效，以及10月末中美經貿會談取得積極成果，國家統計局11月30日發布的11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個百分點。

受上月黃金周假期高基數影響，消費相關服務業活動呈現淡季回落特征。11月份，非制造業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6個百分點。綜合PMI產出指數為49.7%，比上月下降0.3個百分點。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，11月份制造業PMI指數小幅回升，表明市場信心有所改善。“十五五”發展目標鼓舞人心，對市場信心產生積極影響。同時也要注意到制造業PMI指數仍處于榮枯線之下，市場引導的需求收縮仍比較突出，經濟仍有下行壓力。

張立群強調，要圍繞“十五五”良好開局進一步加強宏觀經濟政策逆周期調節力度，顯著加大政府公共產品、公共服務投資規模，有效有力帶動企業訂單增加，盡快扭轉市場引導的需求收縮發展趨勢。

制造業穩中有升

盡管國際經濟環境仍然復雜，但中美經貿磋商達成主要成果共識帶動11月我國外貿環境有所改善，制造業出口也趨穩運行。新出口訂單指數為47.6%，較上月上升1.7個百分點，指數升幅較為明顯。出口趨穩運行帶動制造業市場需求整體有所恢復，新訂單指數為49.2%，較上月上升0.4個百分點。

中國物流信息中心專家文韜表示，11月制造業出口是全面性趨穩，制造業四大行業以及大中小企業的新出口訂單指數全部較上月上升，其中高技術制造業新出口訂單指數較上月上升超過3個百分點，消費品制造業新出口訂單指數較上月上升超過2個百分點，大型企業和小型企業新出口訂單指數也都較上月上升超過2個百分點。

需求端恢復對企業生產意愿有所提振，制造業生產活動持穩運行，11月生產指數為50%，較上月上升0.3個百分點，在上月短暫降至收縮區間后回到榮枯線水平。

分行業來看，11月制造業中的裝備制造業、高技術制造業和消費品制造業生產指數都保持在擴張區間，基礎原材料行業生產指數較上月有所上升，顯示新動能和消費品生產活動保持穩中有增，基礎原材料生產活動趨穩恢復，制造業生產呈現協同穩定運行格局。

在制造業生產活動整體持穩的情況下，產成品去庫存有所加快，產成品庫存指數為47.3%，較上月下降0.8個百分點，連續2個月下降，顯示企業銷售活動較為順暢。

價格方面，供需兩端協同趨穩強化了對市場價格的支撐。制造業原材料價格加快上升，購進價格指數為53.6%，較上月上升1.1個百分點。受原材料價格上升和市場需求端趨穩帶動，制造業產成品價格降勢也有所收窄，出廠價格指數為48.2%，較上月上升0.7個百分點。

展望下階段制造業PMI走勢，文韜表示，12月各行業進入年底收官沖刺階段，同時也是政策落實和資金投放的重要節點，加上“十五五”啟動所帶動的需求增量預期，以及外貿環境趨穩下進出口正常釋放，制造業市場需求仍有趨穩回升空間，并帶動企業生產活動穩中有增。原材料價格或繼續穩定上升，產成品價格也將趨穩運行。

非制造業淡季回落

11月份，非制造業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6個百分點，非制造業景氣水平有所下降。

受假期效應消退等因素影響，服務業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.7個百分點。從行業看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數，均位于55.0%以上較高景氣區間，業務總量保持較快增長；房地產、居民服務等行業商務活動指數均低于臨界點，市場活躍度偏弱。

中國物流與采購聯合會副會長何輝認為，11月份非制造業經營活動較上月有所放緩，消費相關服務業在上月黃金周假期高基數影響下，呈現淡季回落特征，是導致本月非制造業放緩的主要因素。居民購物、住宿餐飲、交通運輸、旅游及文體娛樂相關行業商務活動指數較上月均有不同程度下降。年末節慶和冬季消費相關需求集中釋放會帶動消費相關服務業有所回升。

11月建筑業商務活動指數為49.6%，比上月上升0.5個百分點，建筑業景氣水平有所改善。從市場預期看，業務活動預期指數為57.9%，比上月上升1.9個百分點，表明建筑業企業對近期行業發展信心有所回升。

中國物流信息中心專家武威分析，預計隨著年底重點項目的加快推進，將會形成大量實物工作量，疊加專項債、政策性金融工具的協同發力，投資有望在年底繼續發力，托底穩增長。

武威表示，總體來看，受消費相關服務業淡季回落影響，非制造業經營活動有所放緩，但金融活動持續發力、新動能發展態勢良好，建筑業活動有所恢復等積極因素有所顯現，企業樂觀預期也保持穩定。臨近年底，隨著政策支持持續發力和年末供需兩端沖刺形成合力，投資與消費相關需求將有所釋放，為全年經濟良好收官奠定基礎。而經濟持續穩定運行仍需要加快落實各項政策措施，通過精準發力，提升社會預期，充分釋放投資與消費需求潛力。

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